南京公用(SZ000421): [申万宏源:增持]2017年年报点评:燃气主业稳步经营 煤价高企电力业务拖累业绩 投资要点: 燃气销售业务稳步经营,汽车营运+房地产经营收入缩减导致营收同比下滑。201

装饰要点:

燃气经销的稳固运转,汽车运营 房地产生意进项同比下来。2017 年公司燃气经销的稳固运转,一年的文明的新生长、实业用户 万户,发生气体贱卖聚合的1亿立方公尺,同比增长。气体贱卖加法驱动器公司发生气体贱卖进项 亿元,一年一年地加法。2016 年6 公司将北方的姓交流转移通路转至交流转移通路组。,招致公司2017 汽车营业进项一年一年地增加 亿元。鉴于分店中北盛业贱卖龙池湾以协议约束、英国县以协议约束的进项增加了。,2017 公司年复一年仅发生地产开拓进项 万元,一年一年地增加 亿元。受多种事情压紧,2017 年公司营业进项一年一年地增加。鉴于剥离低劣的的大量客运资产,该公司在2017发生了总利息率。,超越2016 年加法 个百分点。

煤价高,煤发电机机能下来,公司返乡的净赚急剧下来。。姓赛德温差电股份有限公司用桩支撑分店(60%)、砚山赛德温差电(60%)及联营生意姓丰润(20%)均为河北省取暖用煤电力公司。2017 年河北省一年的电煤物价指数增幅超越35%,持续高运转的动力煤价钱已招致PRO的消耗,进入姓赛德温差电和砚山赛德温差电2017 净赚增加2094万元。,姓丰润净赚一年一年地增加 亿元,该公司的年度装饰付还下来了近3000。 万元。牵连电力生意经纪业绩,2017 公司返乡的净赚一年一年地下来。,下来大于进项。

建造环保从事工业的公司拓展PUBL新天体,2018 放慢生态环保工程的生长。2017 年公司与二同伴中城建钟声等关系方协同发现本色棉布城建事实装饰股份有限公司(公司持股30%),环保生意使持续眼前的卫生设备运转,逐渐引申环保事情范围。2018 年公司制图更进一步的在建筑风格渣滓资源化应用、在壤使康复、固体废料指导等天体引申以协议约束贮存物,应珍视加法各种工作都会做的装饰,向前推公司主营事情的全体腰槽才能。

前往新能源汽车的延伸,新能源充电的起作用的规划、运营从事工业的链,引起新的进项增长点。2017年8 每月的公司用桩支撑子网技术与本色棉布交流转移通路钟声,确立或使安全合资生意,生长充电设备装饰、开拓区及经纪事情。眼前,本色棉布市政助长了新E的延伸。,2020交流转移通路钟声制图 5000年前纯电动交流转移通路的新置办和使更新 辆,裁员中间馏份和冷凝液气体的原始宗派 公交全部车辆。公司确实的制图重行充电新能源汽车、运营从事工业的链,联营每侧的优势,然后抱有希望的引起新的进项增长点。同时,公司与结合方协同装饰开拓的杭州中北朗诗以协议约束已收盘贱卖宗派作出前提且贱卖影响较好,本色棉布溧水、本色棉布江宁上四四方方地和扬州GZ050工程发生未成熟S期,行军更尚可,然后抱有希望的持续为公司进项生利奉献。。

进项预测和评级:由于煤炭的高价钱牵连P的机能,笔者把公司浓缩变稠了18~19。 年度净赚预测(贬低前18) 和19 对总公司净赚的预测为2 和 数亿元),添加20 像母亲般地照顾年进项净数预测,笔者怀胎公司18~20 年度腰槽预测是、 和 亿,对应于EPS 地区为、 和 元/股,PE 地区为19、17 和16 倍。思索短期电力事情表示,将公司评级下调为加法评级。

中间定位证券:本色棉布群众(SZ000 0421)
研究员: 申万宏源 ● 刘小宁,王璐,查浩
解除工夫:2018-03-23

记录经过 香港和澳门的交流 陈设

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